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　　瞄準熱門新興產(chǎn)業(yè)，以收購、投建等方式布局——

　　上市公司跨界發(fā)展勝算幾何

　　本報記者 王寶會

　　近日，紫金礦業(yè)、藍思科技、同力日升、眾興菌業(yè)、吉宏股份等上市公司相繼宣布跨界發(fā)展，并紛紛瞄準熱門的新興產(chǎn)業(yè)。上市公司為何熱衷于進軍熱門行業(yè)？如何避免“忽悠式”“跟風式”跨界重組？

　　支撐企業(yè)多元化發(fā)展

　　今年以來，A股市場上新能源板塊估值一路看漲。與新能源相關的鋰電、光伏等產(chǎn)業(yè)受到資本青睞。寧德時代、國軒高科等公司紛紛投建鋰電項目。作為后入局者，紫金礦業(yè)、藍思科技等上市公司“小步快跑”入局新能源。有色金屬巨頭紫金礦業(yè)準備耗資近50億元收購海外鋰礦，消費電子企業(yè)藍思科技進軍光伏玻璃，電梯業(yè)務企業(yè)同力日升擬收購布局新能源業(yè)務的天啟宏源等。超20家上市公司跨界布局鋰電。

　　上市公司為何跨界進軍熱門行業(yè)？“從經(jīng)營角度看，熱門行業(yè)可能是未來發(fā)展前景較好，增長較快的行業(yè)，相對于自己所處行業(yè)來說具有較大優(yōu)勢。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，從上市公司的股價角度看，一般進軍熱門行業(yè)會引起投資者關注，股價也會出現(xiàn)大幅上漲。所以，一些上市公司喜歡跨界經(jīng)營或者跨界并購、跨界投資，也是為了吸引市場關注度。

　　從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略角度看，跨界經(jīng)營在一定程度上彌補了業(yè)務單一的短板�！皩τ诖笮凸�司或者是集團公司來講，因為其自身有較強實力，有足夠的體量做跨界發(fā)展，依靠其包括資金、人才等在內的獨特優(yōu)勢，支撐企業(yè)多元化發(fā)展，也是一種比較正常的現(xiàn)象。”武漢科技大學金融證券研究所董登新表示。

　　警惕跨界經(jīng)營風險

　　上市公司跨界發(fā)展也有潛在風險，特別是布局完全不相關的領域，存在較大經(jīng)營風險。

　　“隔行如隔山。即便都屬于礦業(yè)，鋰礦和銅、金礦不同，石英玻璃和光伏玻璃也不同。有些公司跨界已經(jīng)不能算轉型，而是屬于重起爐灶。兩個不同行業(yè)的企業(yè)組合，不僅企業(yè)文化可能相互沖突，在資源和市場上也難以形成協(xié)同效應，面臨一定經(jīng)營風險�！睂毿陆鹑谑紫�經(jīng)濟學家鄭磊表示。

　　石油勘探開發(fā)企業(yè)(寶德股份)近日公告稱，該公司擬終止以支付現(xiàn)金方式購買名品世家酒業(yè)控股權。今年10月份，以跨境電商業(yè)務為收入大頭的吉宏股份發(fā)布公告稱，決定終止收購貴州釣臺貢酒業(yè)股權。此外，以食用菌為主營業(yè)務的眾興菌業(yè)也發(fā)布公告終止收購貴州圣窖酒業(yè)股權。至此，這幾家上市公司跨界白酒的并購案終止。

　　“以往案例給我們一些啟示，做跨界還是要謹慎，不能盲目�！倍�登新表示，上市公司想跨界發(fā)展，首先應該有規(guī)模，有足夠的體量和能力，才有足夠的駕馭能力，否則就是賭博、投機。一般來說，上市公司謀發(fā)展，還應該把更多的精力放到主業(yè)上，把主業(yè)做大、做強、做精，努力做成業(yè)內一流。

　　上市公司跨界勝算幾何？香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，首先，跨界投資要看比較優(yōu)勢，即上市公司在新的目標行業(yè)上與競爭對手相比，是否具有明顯優(yōu)勢。如果沒有明顯優(yōu)勢，失敗可能性較大。

　　其次，要看跨界投資的機會成本，也就是說，選擇了某一個標的項目后，可能因此而放棄其他收益機會。熱門項目往往投入高、周期長，收益表現(xiàn)也可能隨著熱度而變化，而同期一些不熱門的項目卻可能會有更好回報�！耙虼耍�如果只是跟風涉足熱門行業(yè)，雖然短期在二級市場有刺激股價的作用，但在長期業(yè)績上可能不符合公司和股東利益。”沈萌說。

　　規(guī)范信息披露機制

　　隨著我國多層次資本市場不斷完善，企業(yè)跨界發(fā)展的空間和方式變得更寬廣和多元。強大的資本平臺、豐富的融資工具、更高的戰(zhàn)略視野為上市公司并購上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司提供了切實可靠的實現(xiàn)路徑。

　　但是，跨界成功的公司有各自的具體情況，并非所有上市公司都適合跨界。業(yè)內專家表示，投資者對于跨界經(jīng)營的企業(yè)，要結合基本面進行分析，再決定是否值得投資。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院教授江萍表示，市場上出現(xiàn)熱點投資機會，很多企業(yè)都想去分一杯羹。但是，企業(yè)還需要從自身情況出發(fā)，如果自身內部現(xiàn)金流充裕，經(jīng)營狀況良好，賬面資金投資效率低，可以考慮跨界戰(zhàn)略，拓展業(yè)務發(fā)展范圍。同時，也要考慮外部環(huán)境或者相關政策。如果外部環(huán)境發(fā)生劇烈變化，企業(yè)要順應環(huán)境綜合決策。

　　首都師范大學信用立法與信用評估研究中心研究員薛方表示，誠實守信、一諾千金的資本市場生態(tài)需要共同維護。上市公司跨界后，首先面臨的就是不同主體、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)間信息不對稱問題，而信用承諾制作為資本市場行業(yè)自律的重要制度構建，是檢視上市公司跨界行為守信踐諾的刻度尺。要充分發(fā)揮資本市場信用聯(lián)合獎懲機制的作用，讓那些誠實守信者享受綠色通道、政策優(yōu)惠等便利，讓那些“忽悠式”跨界的企業(yè)受到聯(lián)合懲戒。

　　陽光是最好的防腐劑。上市公司跨界發(fā)展嚴格按照監(jiān)管信息披露制度要求，真實、準確、完整、及時地履行信息披露義務，是避免“忽悠式”“跟風式”跨界重組的有效制度保障。尤其是在跨界投資過程中，及時的信息披露，可以及時發(fā)現(xiàn)“忽悠式”苗頭，有效規(guī)范“跟風式”跨界行為。上市公司作為公眾公司，需要就其交易價格的合理性向股東、投資者和監(jiān)管機構進行必要的披露說明，增強交易的透明度，杜絕內幕交易行為。

　　投資者要謹慎投資，防止出現(xiàn)追高被套的風險。楊德龍表示，從歷史上看，能夠成功跨界經(jīng)營的企業(yè)少之又少。投資者對于跨界經(jīng)營的企業(yè)不要盲目追捧，應結合基本面進行分析，再決定是否投資。

　　王寶會

【編輯：阿琳娜】